近日，A股龙头公司宁德期间、恒瑞医药接踵在港股上市，且均较其A股价钱出现溢价。这一孤高激发阛阓对“港股钞票重估”的保重。

　　卖方机构合计，港股阛阓的结构正在发生变化，跟着新消耗、科技和生物医药三大行业的市值占比不休擢升，港股重估具备一定基础。

　　事实上，本年前5个月，在南向资金的“加捏”下，港股阛阓已迎来一轮估值成就。据Wind统计，收尾5月26日，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数本年以来辞别高潮了16.06%、15.74%、15.43%，明显跑赢好意思股、亚太股市，其投资价值由此受到各类机构的堤防。

　　接下来，港股能否捏续“领跑”？哪些契机值得保重？

　　5月中旬以来，港股阛阓步入轰动区间，但进取势头依旧未变。

　　据Wind统计，收尾5月26日，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数本年以来辞别高潮了16.06%、15.74%、15.43%，明显跑赢好意思股、亚太股市。其中，恒生指数已接续高潮了六周（收尾5月23日当周）。

　　重仓港股的公募基金也因此受益。收尾5月26日，广发成长领航一年捏有、长城医药产业精选本年以来的讲演率均超越50%，在主动权利基金年内功绩排名榜上位居前哨，其中，前者重仓了港股新消耗板块，后者则重心布局了港股创新药；一些重仓港股的QDII基金一样斩获了可以的功绩施展。

　　关于港股阛阓施展亮眼的原因，民生加银基金司理周帅向21世纪经济报谈记者指出，2025年以来，在DeepSeek及东谈主形机器东谈主等科技范围的冲破驱动下，海表里对中国钞票重估话题的热度不休攀升，港股市风景临的国表里环境相对畴前几年如故出现了较大转变。同期，在计谋护航下，国内消耗、房地产以及企业盈利等变量的明显改善可能仍需时辰传导，但从部分高频数据看来，基本面企稳已有一定迹象。

　　“热门驱动+基本面企稳预期强化，捏续催化港股投资者情感。反应在资金流进取可以看到，本年南向资金仍在捏续大幅流入港股阛阓，成为带动恒生指数上行的紧迫增量资金起原。”周帅进一步谈谈，本年南下资金的流入范围也从旧年以银活动代表的高分成板块，缓缓扩散至科技、医疗保健、消耗等板块。

　　另外，港股自己的结构特征具有一定招引力。周帅指出，港股阛阓在市值上更聚拢在金融、科技、消耗等板块，其结构愈加契合现时宏不雅环境下追求“细目性+弹性”的钞票配置念念路。

　　据Wind统计，2025年1月1日—5月26日，南向资金累计净流入金额超越6200亿元。

　　若分阶段来看，5月12日以来，南向资金净流入速率有所放缓。

　　据国泰君安国际策略团队统计，近一段时辰，南向资金最主要净流入银行行业，大金融板块取得南向资金的净流入限制超越165亿港元，而资讯科技行业则遇到南向资金的净流出，限制超越205亿港元。

　　该策略团队进一步分析，资金在科技股赚钱了结，一方面是因为成本阛阓风气性“买预期、卖推行”，另一方面，关税出路仍然充满不细目性。

　　值得堤防的是，近期，多家卖方机构建议了“港股迎来价值重估”的不雅点，他们判断，后续，港股阛阓有望迎来海表里增量资金。

　　这些结论的基础是，卖方机构合计，港股阛阓发生了结构性变化。

　　华泰证券策略团队指出，当下科技、消耗产业市值如故占到港股的半壁山河，港股不是畴前金融地产主导的港股，功绩增长性或重塑港股的估值框架。此外，大宗畴前投资好意思元钞票的资金有回流诉求，外资中的长线资金正在保重中国。港股阛阓对这些资金具备先天不足的相连要求。

　　该团队示意，中期依然看好港股阛阓相对施展，去好意思元化和环球钞票再配置或尚未完了。

　　兴业证券环球首席策略分析师张忆东也合计，中国钞票有望在“东稳西荡”的样貌下成为环球成本逃离好意思元钞票的逃一火所。港股阛阓的生态环境如故开动发生质的变化，迎来了大宗优质企业的上市潮，海表里的增量资金开动捏续地流入香港阛阓。

　　他指出，港股阛阓的深层逻辑开动发生变化，优质的中国钞票是撑捏本轮港股可捏续走牛的基本面基础。

　　周帅提到，现时国外资金配置中国钞票的比例仍处于时辰序列上的相对低位。一方面，国外资金流出压力对阛阓的影响已得到充分开释。另一方面，后续若阛阓情感约略保管、国内基本面捏续改善、国际联系出现闲静，港股阛阓当作中国钞票的桥头堡，有望领先受益于国外增量资金流入。

　　从估值角度看，财通证券首席策略分析师李好意思岑指出，2024年以来，南下资金涌入带动港股估值捏续成就，恒生指数PE从7.5倍摆布轰动上行至现时10.5倍，与近十年均值水平相当，仍称不上贵，相较2018年头、2021年头高位还有较大擢起飞间，港股的估值成就仍在路上。

　　另外，港股与A股相反相成的趋势缓缓泄露。

　　李好意思岑分析，本年以来A股龙头公司赴港上市，受包括外资在内的投资者嗜好，宁德期间现时H股较A股溢价约10%，一改往日阛阓对H股大幅折价的印象，反应国内优质钞票正受到环球投资者招供。后续有待在港交所上市的A股公司可能受港股带动，享受估值成就红利。

　　中信证券策略团队则分析，优质中枢钞票在港股持重交游后，短期会活跃对应A股的交游，部分中枢钞票的订价权可能会缓缓南移。畴昔，更多优质龙头赴港上市可能成为A股阛阓立场重新转向中枢钞票的催化剂。

　　从配置层面看，机构较为嗜好港股科技、创新药、新消耗等板块。

　　嘉实环球产业升级基金司理陈俊杰近期示意，“畴前两年，由于ChatGPT的出现并快速延伸，在环球范围内掀翻了东谈主工智能的产业篡改，领先受益的是当作底层算力撑捏的好意思股半导体板块，是以，畴前两年咱们在好意思股的配置多一些。而本年以来，情况发生了变化，DeepSeek快速破圈，带动了中国钞票的价值重估，有望复制畴前两年好意思股的产业趋势和行情趋势，是以本年在港股的配置多一些。”

　　关于技巧创新带来的投资契机，陈俊杰指出，当今，AI产业缓缓从主题投资转向功绩考证期。基于此，下一阶段，他将重心保重三个维度：模子成本下落带动的长尾运用普及、端侧AI与现存硬件生态的交融创新、国产算力供应链的捏续冲破。

　　吉祥医药精选股票基金司理周念念聪示意，当今创新药处于出海阛阓和国内医保阛阓的双重提振周期，2025年是中国创新药行业的“三个元年”——收入放量元年、盈利越过元年和估值抬升元年，行业有望迎来系统性投资契机。

　　从历史涵养看，创新药行情波动较大。周念念聪瞻望，从本年中报开动，阛阓将看到创新药企业收入的集体改善，这将招引更凡俗的资金保重，创新药行情的波动性有望权贵镌汰。

　　此外，关于港股阛阓，富国基金国外权利投资部总司理张峰建议从三个维度精选主见：第一，功绩成长性：聚焦消耗、科技等盈利细目性高的行业，如国产替代芯片、智能驾驶；第二，现款流与派息：筛选揣测踏实、股息率高于4%的红利钞票，如电信、动力；第三，估值与管制：回避“高杠杆、低透明度”公司，优先配置管制格式、PB分位数低于30%的主见。

　　另一方面，有机构提醒，短期内，仍需保重港股阛阓存在的风险点。

　　国泰君安国际策略团队分析，短期来看，港股阛阓情感及估值水平已成就，后续港股新的高潮动能仍在生长之中。在国际时局存在较大不细目性的情况下，建议投资者短期内以红利立场当作底仓，耐烦不雅望。

　　周帅指出，阅历近期的接续高潮，港股阛阓指数点位接近前期高点，后续阛阓的捏续上行可能需要新的撑捏成分：如国内基本面数据进一步好转或超预期刺激计谋出台等。

连累剪辑：江钰涵